SPK Fon Tasfiyesinin Yol Haritasını Açıkladı: 131 Fon İçin Süreç Nasıl İşleyecek?
Sermaye Piyasası Kurulu, 17 Eylül 2026 tarihli 2026/61 sayılı bülteninde, bir önceki bültende tasfiyesine karar verilen yatırım fonlarına ilişkin usul ve esasları ayrıntılı şekilde açıkladı. Yeni kararla birlikte yalnızca hangi fonların tasfiye edileceği değil; tasfiyeyi kimin yürüteceği, fon varlıklarının nasıl nakde çevrileceği, yatırımcılara ödemelerin nasıl yapılacağı ve sürecin ne kadar sürebileceği de netleşti. Ayrıca tasfiye kapsamındaki fon listesi güncellenerek toplam 131 fona çıkarıldı.
Tasfiye Sürecini İş Bankası ve Ziraat Bankası Yürütecek
SPK kararına göre Tera Portföy Yönetimi AŞ’nin kurucusu olduğu fonların tasfiye süreci T. İş Bankası AŞ tarafından yürütülecek. A1 Capital Portföy, Atlas Portföy, Bulls Portföy, Hedef Portföy, Pardus Portföy ve Pusula Portföy tarafından kurulan fonlarda ise T.C. Ziraat Bankası AŞ yetkilendirildi.
Bankalar, tasfiye sürecinin yürütülmesi için normalde fon kurucusuna ait olan gerekli işlemleri gerçekleştirebilecek. Portföy saklama kuruluşu olarak sahip oldukları görev ve sorumluluklar ise devam edecek.
İlk Aşamada Yatırımcı Payları ve Fon Hesapları Mutabakata Alınacak
Kararın yürürlüğe girmesini takip eden iki iş günü içinde, tasfiye kapsamındaki her fonun tedavüldeki toplam katılma payı adedi ile yatırımcıların bireysel hesaplarındaki paylarının mutabakatı yapılacak.
Bu işlemde yalnızca fon payları değil; varsa rehin, haciz, tedbir, diğer takyidatlar ve gerçekleşmemiş emirler de Merkezi Kayıt Kuruluşu ile yetkilendirilen bankalar arasında kontrol edilecek.
Fonların Borç ve Alacakları En Geç 10 İş Gününde Netleştirilecek
Fon portföylerindeki saklamaya tabi finansal varlıklar, Takasbank’ta ilgili bankaların hesapları altında tutulacak.
Repo, ters repo, Borsa Para Piyasası işlemleri, pay repo işlemleri, mevduat ve katılma hesapları, kullanılan krediler, katılım finansmanı işlemleri ve diğer finansal işlemlerden doğan borç ve alacakların mutabakatı yapılacak.
Ayrıca fonlardan karşılanan giderler de fon hizmet birimi, önceki saklama kuruluşu ve yeni yetkilendirilen banka arasında kontrol edilecek. SPK, bu işlemlerin karar tarihini takip eden en geç 10 iş günü içinde tamamlanmasını öngörüyor.
Fon Varlıkları Tek Seferde Değil, Piyasa Koşulları Gözetilerek Satılacak
Tasfiyenin en kritik bölümü fon portföylerindeki varlıkların nakde çevrilmesi olacak.
SPK kararına göre bankalar, fon portföyündeki finansal varlıkları yatırımcı menfaati, piyasa derinliği ve likidite koşullarını dikkate alarak belirleyecekleri sıklıkta satacak.
Bu nedenle tasfiye, portföydeki bütün varlıkların aynı anda piyasaya satılması şeklinde işlemeyecek. Bankalar, varlığın türüne göre doğrudan satış talimatı verebilecek veya işlemleri bir yatırım kuruluşu aracılığıyla gerçekleştirebilecek.
Vadeli İşlemler Vadesi Geldikçe Nakde Dönüşecek
Ters repo, Borsa Para Piyasası, vadeli mevduat, katılma hesabı, taahhütlü işlemler ve borsa dışı türev işlemler gibi belirli vadeye sahip araçlarda ise ilgili işlem vadesinin dolması beklenecek.
Bu işlemlerden ve diğer varlık satışlarından elde edilen nakit, yatırımcılara dağıtılıncaya kadar bankanın belirlediği ödeme planı doğrultusunda para piyasası araçlarında değerlendirilebilecek.
Yatırımcılara Ödeme Tek Seferde Olmak Zorunda Değil
Yeni kararın yatırımcı açısından en önemli bölümlerinden biri de ödeme yöntemi.
SPK, tasfiye sürecinde elde edilen nakdin bankaların belirleyeceği dönemler itibarıyla yatırımcıların bireysel saklama hesaplarına aktarılabileceğini belirtiyor.
Ödemeler, yatırımcıların fondaki katılma payı sahipliği oranına göre yapılacak. Bu düzenleme, tasfiye tamamlanana kadar yatırımcıların tek bir nihai ödeme yerine, fon varlıkları nakde dönüştükçe dönemsel ödemeler alabileceği anlamına geliyor.
Gerçekleşmemiş Satış Emirlerine Öncelik Verilecek
SPK, daha önce verilen ancak gerçekleşmeyen katılma payı iade talimatları için de özel bir düzenleme yaptı.
Tasfiye kararı verilen fonlarda TEFAS üzerinden verilmiş ancak henüz gerçekleştirilememiş satım emirlerinden doğan tutarlar fon hesabına borç olarak kaydedilecek.
Tasfiye sürecinde varlıkların satışından elde edilen nakit ile öncelikle bu borçların ödenmesi öngörülüyor.
İhbarlı fonlarda 17 Eylül 2026 saat 13.30’dan sonra verilen iade talimatları; para piyasası fonlarında ise izahnamede belirtilen gün sonu valör atlama saatinden sonra iletilen iade emirleri tasfiye esasları kapsamında değerlendirilecek.
TEFAS Dışından da Satış Talimatı Verilemeyecek
SPK ayrıca önemli bir belirsizliği daha giderdi.
TEFAS’ta alım ve satıma kapatılan fonlarda, kurucu veya diğer dağıtıcı kuruluşlar üzerinden TEFAS dışı katılma payı iade talimatı da gerçekleştirilemeyecek.
Tasfiyesine karar verilen fonlarda da 17 Eylül’den itibaren TEFAS dışındaki kanallar üzerinden yeni alım veya satım/iade talimatı verilemeyecek.
Buna karşılık 17 Eylül ve öncesinde fon portföyüne ilişkin verilmiş, ancak takası henüz gerçekleşmemiş varlık işlemleri normal sürecinde tamamlanacak.
Tasfiye İçin Azami Süre 3 Ay
SPK tasfiye süreci için de bir üst sınır belirledi.
Fonların malvarlığının tasfiyesi, tasfiye duyuru tarihinden itibaren işleyecek en fazla üç aylık sürenin bitimini takip eden ilk iş gününde sona erecek.
Ancak Kurul gerekli görürse bu süreyi uzatabilecek. Tasfiye sona erdikten sonraki ilk iş gününde ise fon izahnamesinin yayımlandığı husus ticaret sicilinden terkin ettirilecek.
Tasfiye Listesi 131 Fona Güncellendi
Yeni bültende tasfiye kapsamındaki fon listesi de güncellendi. Buna göre toplam 131 fon tasfiye sürecine alındı.
Şirket bazında dağılım şöyle oluştu:
- A1 Capital Portföy: 9 fon
- Atlas Portföy: 16 fon
- Bulls Portföy: 15 fon
- Hedef Portföy: 31 fon
- Pardus Portföy: 42 fon
- Pusula Portföy: 12 fon
- Tera Portföy: 6 fon
Böylece tasfiye listesinde en fazla fon 42 fonla Pardus Portföy, ardından 31 fonla Hedef Portföy bünyesinde bulunuyor. Liste; hisse senedi yoğun serbest fonlardan para piyasası fonlarına, katılım fonlarından istatistiksel arbitraj stratejili fonlara kadar farklı yatırım stratejilerini kapsıyor.
Fon Yönetim Ücreti Tasfiye Sürecinde Devam Edecek
Kararda dikkat çeken bir başka ayrıntı da yönetim ücretleriyle ilgili.
Fonların saklama hesaplarının ilgili bankalara devredildiği tarihten itibaren mevcut fon yönetim ücreti, tasfiyeyi gerçekleştiren banka adına fona tahakkuk ettirilecek. Diğer giderler ise fon izahnamesindeki esaslara göre fon tarafından karşılanmaya devam edecek.
Yatırımcı Açısından Bundan Sonra Ne Olacak?
Yeni kararla birlikte tasfiye sürecinin çerçevesi önceki güne göre önemli ölçüde netleşmiş durumda.
Yatırımcı açısından temel süreç; önce fon paylarının ve yükümlülüklerin mutabakatının yapılması, ardından portföy varlıklarının piyasa koşulları gözetilerek kademeli biçimde nakde çevrilmesi ve elde edilen nakdin yatırımcılara payları oranında aktarılması şeklinde işleyecek.
Özellikle gerçekleşmemiş iade emirlerinden doğan borçların öncelikli olarak ödenecek olması ve tasfiyenin kural olarak en fazla üç ay içinde tamamlanmasının öngörülmesi, yeni bültenin yatırımcı açısından en önemli iki başlığı olarak öne çıkıyor.
Bununla birlikte SPK, üç aylık sürenin gerekli görülmesi halinde uzatılabileceğini de açıkça belirtiyor. Bu nedenle her yatırımcı için ödemenin aynı tarihte tamamlanacağı veya tasfiye bakiyesinin bugünkü fon fiyatıyla birebir aynı olacağı yönünde bir sonuç çıkarmak henüz mümkün değil.